Des transactions totalisant plus de 3 millions de jetons ETH ont été effectuées simultanément depuis la plateforme Binance, ce qui témoigne d’un changement significatif dans le comportement des détenteurs de la deuxième cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière. La plateforme n’avait pas enregistré une telle activité – soit plus de 166 001 transactions par jour – depuis plus de trois ans : les jetons Ethereum ont été retirés en masse de Binance, ce qui a constitué l’un des signaux on-chain les plus puissants et les plus marqués du marché mondial des cryptomonnaies en 2026.
La raison pour laquelle l’Ethereum a cédé du terrain face au Bitcoin au cours des deux premiers trimestres de 2026 ne réside pas tant dans la faiblesse du réseau que dans l’évolution de la structure du capital mondial : en période de forte incertitude macroéconomique, les grands investisseurs privilégient traditionnellement l’actif numérique le plus liquide, à savoir le Bitcoin. Parallèlement, Ethereum demeure l’infrastructure principale pour le staking, la tokenisation des actifs réels (RWA), la DeFi et la plupart des solutions Web3 institutionnelles. C’est un fait historiquement avéré : une fois la phase de domination de Bitcoin terminée, les capitaux ont souvent commencé à se diriger précisément vers Ethereum.
Pour les investisseurs professionnels, le « test décisif » réside toujours non seulement dans le nombre de transactions, mais aussi dans l’ensemble des métriques on-chain, car la hausse du « Whale Ratio » est synonyme d’un risque accru de ventes. Des signaux similaires ont été observés à maintes reprises sur les marchés des cryptomonnaies par le passé. Par exemple, après la crise bancaire aux États-Unis en mars 2023, à la fin du cycle baissier de 2022-2023, les grands investisseurs ont activement transféré leurs crypto-actifs des bourses centralisées vers leurs propres porte-monnaie cryptos ou vers l’écosystème de la finance décentralisée.
Pour l’instant, cette situation ne signifie pas pour autant une hausse inévitable et imprévisible des prix – de telles périodes sur le marché des cryptomonnaies ont souvent précédé, par le passé, des phases d’accumulation futures –, mais la question urgente à laquelle il faudra répondre concerne l’évolution du Whale Ratio, ainsi que des indicateurs SOPR, MVRV, NUPL, etc.
Si, d’ici la fin décembre 2026, le SOPR reste constamment supérieur à l’unité, cela signifiera que la majorité des investisseurs réalisent leurs profits. Le retour progressif du MVRV vers des valeurs historiquement neutres, conjugué à la hausse du NUPL, pourrait indiquer une transition probable du marché d’une phase de sous-évaluation vers une phase d’accumulation soutenue. Cela ne garantit pas un nouveau cycle « haussier », mais historiquement, c’est précisément cette configuration qui a précédé la reprise à long terme d’Ethereum.
Un scénario probable d’évolution de la situation d’ici la fin de 2026 prévoit que, sous réserve d’une réduction continue des réserves d’ETH sur les bourses, du maintien de la demande de la part des FNB, du développement du staking et d’une situation macroéconomique stable, Ethereum pourrait entrer dans une nouvelle phase d’accumulation fondamentale. Bien que cela ne garantisse pas une hausse fulgurante de la valeur, cela permettra toutefois de jeter des bases solides pour le prochain cycle de marché, dans lequel l’utilisation institutionnelle du réseau Ethereum comme infrastructure de base de l’ensemble de l’économie numérique constituera le principal moteur.
En ce qui concerne l’intérêt ouvert sur le marché des dérivés et des FNB au comptant sur l’Ethereum, la situation évoluera de manière prévisible et conforme aux attentes. Si l’intérêt ouvert augmente parallèlement à la hausse de la demande au comptant et sans recours excessif à l’effet de levier, cela signifiera probablement l’arrivée de nouveaux capitaux institutionnels. En revanche, si l’intérêt ouvert augmente rapidement sans être corroboré par des achats au comptant, la volatilité s’intensifiera. Et si, au cours du deuxième semestre de 2026, la sortie de pièces des bourses centralisées se poursuit, le marché pourrait être confronté à une réduction progressive de l’offre disponible d’ETH.
